NÄMÄ putki tupakointi Hartley Bernstein

Viimeisten vuosien, koska teknologian kupla puhkesi, yritykset ovat vaikea löytää rahoituslähteitä. Listautumisannit käytännössä katosi näyttämöltä, turhauttavaa yksityiset yritykset, jotka toivoivat ratkaisemaan rahoitustarpeet tulemalla julkinen. Mutta on julkinen ei ole ihmelääke, ja julkiset yritykset ovat löytäneet rahoitusta yhtä vaikeasti.

Se voi olla muuttumassa. Yksityiset sijoittajat, jotka ovat viettäneet viime vuosina istuu sivussa odottamassa merkki siitä, että taloudellinen vuorovesi on kääntynyt, ovat päättäneet avata hana heidän putki varoja. Tehdä, että putki, koska suuri osa uusin rahoitus on pakattu PIPES, yksityisiä investointeja julkisten yritysten.

PUTKET tarjoavat lähes välittömän pääsyn varat, niille yrityksille valmiita maksamaan hinnan, joka voi olla huomattavia. Silti yritysten on oltava valmis luovuttamaan merkittävä lohko varastossa vastineeksi rahoitusta, ja mitä virtaa nämä putket voivat osoittautua hämärä todellakin. Rakenne Pakoputki voi hyvinkin merkitä ongelmia tiellä yritykselle kamppailee saada uskottavuutta ja tietä tulevaisuuteen, rahoituksen lisäämistä.

Tuoreen raportin PlacementTracker, jako Sagient Research (itse OTC Bulletin Board yhtiö kauppaa tunnuksella PCSR) 209 PUTKEN liiketoimet, joihin $ 2,7 miljardia etenee pörssiyhtiöt, totesi aikana kahden ensimmäisen kuukauden 2004. Tämä edusti 200% kasvu liiketoimia, ja 150% kasvaa tulot vastaavaan ajanjaksoon vuotta aiemmin. Numerot voivat olla vieläkin selvemmin - PlacementTracker raportti ulkopuolelle osakepohjaista rahoituksena alle $ 1 miljoonasta liiketoimista asettamat muiden kuin yhdysvaltalaisten liikkeeseenlaskijoiden.

Ehkä se on merkki elvytetty taloudesta, tai levoton yksityisten sijoittajat, jotka ovat odottaneet sivussa oikea tilaisuus ja ympäristö. Joka tapauksessa, PUTKET yhteinen perusteet kanssa muita rahoitusmuotoja; henkilöitä, jotka rahoituksen nähdä mahdollisuuden hyötyä. Vaikka tämä ei tarkoita, että julkinen yritys ei voi hyötyä myös PIPE, että hyöty on punnittava huolellisesti maksettava hinta, varastossa, käteisellä tai mainetta.

PUTKET tarjoavat usein lyhyt aikavälin ratkaisu yrityksen, mutta tuloksena komea voitto rahoittajat. Siinä mielessä, että näyttää käyvän. Loppujen lopuksi ihmiset rahoitus putket teoreettisesti laittamalla rahansa vaarassa. Todellisuudessa kuitenkin, nämä riskit tarkkaan laskettu, ja monissa tapauksissa vain teoreettisia.

Mieti, kuinka PUTKET toimivat yleensä. Yksi tai useampi sijoittajia - usein myös offshore-yhtiöiden - suostuvat ostamaan rekisteröimättömiä osakkeita pörssiyhtiö, huomattavan alennuksen niiden markkinahinta. Sijoittajat voivat myös saada optio oikeuttaa ostamaan lisää osakkeita kiinteään alle-markkinahinta.

osakkeet liikkeeseen diskontattuina, koska teoriassa ainakin, PIPE rahoittajat on varojaan vaarassa kunnes niiden kanta on rekisteröity. Nämä riskit näyttävät olevan erityisen akuutti, kun putki on saatavilla pienemmät julkisen yhtiön, kuten usein tapahtuu. Itse asiassa, niin sanottu kasvavien yritysten kauppaa OTC Bulletin Board, ja jotka sisältävät monia ja tulevina biotekniikan yrityksille, ovat osoittautuneet erityisen vastaanottavaisia ​​kutsuvan putkien. He tarvitsevat rahaa, onko käyttöpääomaan tai tutkimusta ja kehitystä, ja ovat valmiita osittain osakkeiden - paljon niitä - tulee enemmän nestettä. Ja, toisin kuin enemmän vakiintuneita yrityksiä institutionaalisten osakkeenomistajien ne ovat vähemmän huolissaan käsitteen kanssa laimennus, ja siksi paljon todennäköisemmin jatkaa tulostusta osakkeiden ruokkia niitä putkia.

PIPE sijoittajat ymmärtävät, että nämä undercapitalized yritykset janoavat pääomaa, ja siten valmis antamaan vielä lisää osakkeita, on suurempi alennus. Silloinkin, sijoittajat löytää keinoja vähentää mahdollisia riskejä. Joissakin tapauksissa ne vaativat, että julkinen yhtiö tiedosto rekisteröinti lausuma osakkeistaan ​​ennen rahoituksesta toimitetaan. Tässä skenaariossa pääoman ehtoisen rahoituksen, yhtiö ilmoittaa sijoittaja että se haluaa kiinnittää alas varoja rahoituksen, ja tiedostot rekisteröinti lausuman vastaavat osuudet että se on velvoitettu toimittamaan. Kun rekisteröinti Statement julistetaan tehokas, sijoittaja vaihto varoja rekisteröidyistä osakkeista.

sijoittajan riski on pieni, koska se voi välittömästi myydä Stock- voitolla, koska se on myönnetty alennuksella markkinoille. Erityisen taitava sijoittajat voivat suojata vetoja entisestään oikosulun yhtiön osakkeista ennen varat toimitetaan, sitten käyttämällä saadut varat myydä lyhyitä täyttämään rahoituksen sitoumuksen, tuottaa ensirekisteröityjen varastosta kattamaan lyhyen position, ja pussittamalla mitään eroa.

Vielä vaarallisempaa on PUTKET, joissa "kuolema kierre" rahoitus. Tässä skenaariossa annettavien osakkeiden lukumäärä sijoittajalle on kiilattu markkinahinta osakkeiden, ja kasvaa markkinahinnan laskeutuu. Valitettavasti tämä tarkoittaa PIPE sijoittaja seisoo hyötyä alemmista osakekursseja. Näin ollen sijoittaja on kannustin lyhyt osakkeita, mikä masentava hinnat, ja takaavat vastaanottamisen lisää osakkeita.

Tarkastellaan PIPE sijoittaja, joka tarjoaa $ 1 miljoonan rahoituksen vastineeksi joukkovelkakirjalainan, joka on vaihdettavissa $ 1 miljoonan euron varastossa. Määrä osakkeita voidaan antaa perustuu hintaan varastossa mennessä muuntaminen. Sano sijoittaja alkaa myydä yhtiön osakkeita lyhyt, kun varastossa on kaupankäynnin $ 5 lopulta myy 1.000.000 osaketta, jotka saavat $ 5 miljoonan onnistuneesti masentavaa osakekurssi $ 1. Hän muuntaa sitten obligaatiolaina yhteisiksi varastossa nopeudella $ 1 osake ja saa miljoona osaketta, jonka hän toimittaa kattamaan lyhyt positio. Hän on ansainnut $ miljoonaa voittoa vastineeksi $ 1 miljoonan lyhyellä aikavälillä rahoitusta.

Death kierrekaapeleita kuitenkin pahimmassa tapauksessa, ja yksi tulee välttää, vaikka se tarkoittaa luopumista putkeen. Tämä ei tarkoita, että putkien sijoittajat ovat valmiita sallimaan osakkeensa jäädä rekisteröimätön. Useimmat korostan nopeaa kirjaaminen toimituksen varoja. Joissakin tapauksissa sijoittajat eivät saa kantaosakkeita, mutta = sijaan annetaan joukkovelkakirjalainan tai korolliset edullisia osakkeita, ACH joista voidaan muuntaa kantaosake kun taustalla yhteisen osakkeet on rekisteröity. Näin PIPE sijoittajat saavat etua odottaessaan päivä, jolloin he voivat muuntaa ja myydä shares- jälleen alennuksella markkinoille.

putket on yksi muiden houkutteleva ominaisuus; ne tarjoavat nopean pääsyn käteisellä ilman sääntelyn valvontaa. Vuonna julkinen rahoitus yhtiö olisi talletettava rekisteröintiasiakirjoja Securities and Exchange Commission, ilmaisemasta materiaali tietoja henkilöllisyys ja luonne sijoittajille. TUBI pysyvät yksityisinä - ja niin tekevät ihmiset, jotka rahoittaa niitä. Myönteistä, joiden avulla yleisölle yhtiö liikkua nopeasti. Kääntöpuoli, se tarkoittaa sijoittajien ja sääntelyviranomaiset ovat vailla mielekästä tietoa niiden sijoittajien, joista monet voi yksinkertaisesti olla offshore-yhtiöiden ja hallintarekisteröityjen ja johtajien.

PUTKET tarjota houkutteleva mekanismi, jos niitä käytetään harkiten. Toisaalta, kun yritykset kysymys PUTKET toistuvasti he lähtevät osakkeenomistajien laimennettu ja pettynyt, ja luoda julkinen float, joka voi aiheuttaa heidän hukkua omilla osakkeillaan.

Raha virtaa jälleen, mutta henkilöt, jotka tarjoavat sen ovat hienostuneita, viisas, ja omistettu voittoa. Jotta kohdeltava oikeudenmukaisesti näistä liiketoimista, julkiset yritykset olisi yhtä keskittynyt tavoitteensa ja asettaa kohtuulliset rajat hinta he ovat valmiita maksamaan infuusio pääoman.

Laita että yksi sinun PIPE ja polttavat sitä.

Tietoa Hartley Bernstein: Hartley Bernstein on yrityksen ja arvopaperien asianajaja ja kansalaisyhteiskunnan litigator kanssa erikoisuus liiketoimissa ja siviilioikeudellisen kanteen nostamiseen.